Tag Archives: Sentralbank

Hvordan 152 sentralbanker i verden opererer.

Dette er en flott oversiktsartikkel fra Luis I. Jácome, Marcela Matamoros-Indorf, Mrinalini Sharma, og Simon Townsend ved IFM.

Fra sammendraget:

Using a central bank legislation database, this paper documents and analyzes worldwide institutional arrangements for central bank lending to the government and identifies international practices.

Noen sentralbanker har lovverk som forbyr de å finansiere statsfinanser. Noen har ikke slike regler.

Screen shot 2012 01 25 at 20 29 54

Hva sier forfatterne om Norge?

Title: The Norges Bank Act, September 9, 1985
Last Amendment: Act No. 11 of March 16, 2007
Chapter IV. Role in the credit market Section 18. Extension of credit to the government
The Bank may not extend credit directly to the government. Amended by Act No. 44 of 20 June 2003 (in force as from January 1, 2005 pursuant to decision No. 1600 of December 19, 2003.)

Enkelt og greit.

Hva med USA? (Utdrag)

The President may direct the Secretary of the Treasury to make an agreement with the Federal reserve banks and the Board of Governors of the Federal Reserve System when the President decides that the foreign commerce of the United States is affected adversely because (1) the value of coins and currency of a foreign country compared to the present standard value of gold is depreciating; (2) action is necessary to regulate and maintain the parity of United States coins and currency; (3) an economic emergency requires an expansion of credit; or (4) an expansion of credit is necessary so that the United States Government and the governments of other countries can stabilize the value of coins and currencies of a country.

..

(b)(2) buy directly and hold an additional $3,000,000,000 of obligations of the Government for each agreed period, unless the Secretary consents to the sale of the obligations before the end of the period.

Her er det mye artig lesing. Spesielt Tyskland og ESB.

Advertisements
Merket med

Rentemøte | Du verden for en berg-og-dalbane bane.

Screen shot 2011 09 19 at 23 58 49Onsdag klokken 14 kommer det til å tikke inn en melding på min HTC Nexus One. Det er fra Norges Bank. I tilfelle jeg ikke har tilgang til Twitter, eller internett, eller andre mennesker, så vil Øystein Olsen fortelle meg at Norges Bank holder styringsrenten uendret på 2,25% direkte til min telefon. TDN Finans har snakket med 15 økonomer og 14 av de forventer uendret rente.

La oss gå tilbake til forrige rentemøte, 10 august:

Det er god vekst i norsk økonomi. Arbeidsledigheten har vært nokså stabil. Boligprisene har økt videre. Husholdningenes låneetterspørsel har også tiltatt, men veksten er nokså moderat. Veksten i konsumprisene har vært noe lavere enn ventet. Den underliggende prisveksten anslås nå til mellom 1¼ og 1½ prosent.

Renten settes med sikte på at inflasjonen over tid skal være nær 2,5 prosent. Renten er lav. I Pengepolitisk rapport 2/11 ble styringsrenten anslått å øke gradvis fremover for å stabilisere aktiviteten og inflasjonen et stykke fram i tid. Hovedstyret vedtok på sitt møte 22. juni at styringsrenten bør ligge i intervallet 2¼–3¼ prosent i perioden fram til neste rapport legges fram 19. oktober, med mindre norsk økonomi blir utsatt for nye store forstyrrelser. I rapporten ble det også lagt fram et alternativ der veksten i verdensøkonomien var lavere, uroen i finansmarkedene fortsatte og renteoppgangen her hjemme ble skjøvet ut i tid.

Utviklingen i norsk økonomi har vært om lag som vi så for oss i juni. Det taler for at renten settes videre opp. På den andre siden er inflasjonen lav. Uroen i finansmarkedene er forsterket i det siste, og det er klare signaler om svakere vekst internasjonalt. Det påvirker utsiktene også her hjemme.

La oss begynne på begynnelsen. Arbeidsledigheten er nokså stabil rundt 3,3%-3,6%, boligprisene økte med 2,8% (gj.snitt) fra Q1 til Q2 i år, tolvmånedersveksten i husholdningenes bruttogjeld var 7,1%. Så langt stemmer det godt med hva NB sa i august. Helt til vi kommer til inflasjon. Den underliggende prisveksten var 1,3% (KPI) og 0,8% (KPI-JAE), tolvmånedersvekst. Dette er under hva NB trodde og presser renta nedover.

Når teksmeldingen min på onsdag viser 2,25%, vil det være styringsrenta til neste rentemøte den 19. oktober. Den ligger da på den lave siden av hva hovedstyret vedtok, og dette presser rentebanen ned. Du kan lese over at hovedstyret helgarderte med:

[…], med mindre norsk økonomi blir utsatt for nye store forstyrrelser.

Vel, store forstyrrelser skjedde. Børsene stupte, de fleste nedjusterte globale vekstutsikter, og sentralbanken i Sveits ble lei av en sterk franc og tok grep for å depresiere valutaen. I august fulgte disse grafene til rentebeslutningen:
Screen shot 2011 09 19 at 23 15 41
Screen shot 2011 09 19 at 23 15 53
Jeg har sagt det før, de fleste anslag fra de fleste sentralbanker har vært for optimistiske, og når det skiller nesten 2%-poeng på renteutsiktene mot 2015, er det dårlige nyheter. Selv den gule linjen i den siste grafen er for høyt i diagrammet, og det er hvorfor vi diskuterer endringer i NBs rentebane på onsdag. Du vil se grafen over, bare med de svarte strekene lenger ned i diagrammet. Det skal bli spennende å høre argumentene for endringen i rentebanen og evt. hvor mye de vil endre den, samt hvor den nye ‘svakere vekst ute’ linja vil ligge. Hva som skjer med Hellas er vesentlig på dette punktet.

Det eneste som kan opprettholde status quo fra august, er utsiktene i norsk økonomi. Men det må dramatiske tall til for å unngå en endring i rentebanen. Den lave arbeidsledigheten, boligprisene og låneetterspørselen er ikke nok:
Fig 01
Vi er langt ifra å nå trenden i BNP fra 2002-2007, en trend som var absurd bratt forresten, men vi er på vei tilbake, raskere enn andre utviklede land.

Men alikevel ikke fort nok til at rentebanen fra august består.

Vi kan spekulere alt vi vil, til syvende og sist er det en av verdens mest uavhengige sentralbanker (jeg ser på deg Inga Marte Thorkildsen) som bestemmer Norges styringsrente.

Merket med , ,

FT | Skygge-finansmin. Ed Balls mener Mervyn King er for politisk.

Ed Balls, Labours skygge-finansminister mener Bank of England sjef Mervyn King er for politisk. Her hjemme mener flere at Øystein Olsen er for lite politisk. Ed i Financial Times:

FT.com / UK / Economy & Trade – Balls warns King on Bank credibility: Ed Balls, shadow chancellor, has criticised Mervyn King, Bank of England governor, saying he should step out of the political arena and stop tying his credibility to the coalition’s ‘extreme’ deficit-reduction plans.

In an interview with the Financial Times, Mr Balls drew comparisons between Mr King’s stance and the backing lent by the Bank of England to the Treasury’s fiscal hawks during the Great Depression. ‘The last thing you ever want is for the Bank of England to be drawn into the political arena,’ said Mr Balls, one of the architects of Labour’s plan in the 1990s to give the Bank its independence. ‘Central bank governors have to be very careful about tying themselves too closely to fiscal strategies, especially when they are extreme and are making their job on monetary policy more complicated.’

Mr Balls believes that the governor is risking the Bank’s reputation by endorsing policies that could tip Britain into a double-dip recession and a period of mass unemployment….

Mr Balls said a double-dip recession was a possibility – although ‘not the most likely outcome’ – and argued that Mr King and the monetary policy committee have been right so far to maintain interest rates at 0.5 per cent.

The criticism of Mr King’s allegedly political role echoes that of a number of MPC members who aired their concerns about the ‘excessively political’ stance taken by the governor towards the coalition’s austerity programme…

Merket med ,

Kina sitter på mye penger. Sentralbanken sitter på 20% mer enn i fjor. USA og Kina møtes neste uke forresten.

Howard Schneider skriver i The Washington Post:

At issue is the imbalance in their financial relationship. China’s central bank said Tuesday that Beijing’s holdings of foreign cash and securities amount to $2.85 trillion – a jump of 20 percent over the year before – despite Chinese promises to try to balance its trade and investment relations with the United States and other countries.

China added $200 billion to that stockpile in the last three months of the year alone, as the country socked away capital from the rest of the world at a torrid pace.

Les hele saken her.

Merket med , ,