Tag Archives: Irland

Hva er dette, 2004? #irlandhørteikke

Screen shot 2012 01 05 at 00 01 00
Vi har akkurat hoppet inn i tidsmaskinen som du kjøpte på eBay, og vi reiser tilbake til 2004. Vi havner på et lite kontor i Dublin, det er november og surt ute. Dublin-surt. På pulten ligger det en rapport som aldri blir publisert, men som lever sitt liv som ‘working paper’. Temaet er det irske boligmarkedet og politikk.

The government both raises a lot of tax revenue from housing and spends a lot on tax exemptions, reliefs and subsidies. Overall the favourable tax treatment of housing has added to, rather than reduced, housing demand and contributed to the house price boom. From the economic point of view, the fiscal treatment of housing is not well thought out and has large efficiency costs.

Vi ønsker Irland lykke til i årene som kommer (de trenger det), og hopper tilbake i tidsmaskinen.

I hvilket år får vi Hoverboards?

Advertisements
Merket med

Litt Irland i Italia

Vi går tilbake til oktober 2010. Irsk 10-års gjeld lå på 6,6% og krøp oppover. I slutten av november var renten på grønn gjeld på 9% og akutt hjelp var…vel, akutt. I dag endte italiensk 10-års gjeld på 6,656% og det er en sterk følelse av dejavu.

Husk dette: budsjettunderskuddet ligger på rundt 4% av BNP i Italia, mens underskuddet er 118% av BNP. Rent økonomisk har ikke Italia endret seg dramatisk, men det er tiden vi lever i som har forandret seg.

Vi får hente spillteori-eksen fra loftet, igjen.

Merket med ,

Mer Irland. Liveblogging.

Irish Times har en god liveblogg oppe og går. Her er noe ny informasjon jeg ikke har sett hittil:

IT: BlackRock, the consultants hired by the Central Bank to verify the tests, have used mortgage losses in the US state of Nevada, one of the worst-hit in the subprime crisis, to benchmark Irish mortgage losses.
15:19

IT: Goodbody analyst Eamonn Hughes says «it’s hard to see either BOI or IL&P avoiding majority state ownership and AIB is already 93% owned»
15:14

IT: Davy analyst Emer Lang said this morning the Bank of Ireland and EBS figures «would be within our range of estimates», while the Irish Life & Perm figure «looks on the high side»
15:12

IT: Expectations are Bank of Ireland will need €4-5 billion, Irish Life & Perm over €3 billion, EBS about €1 billion and AIB in excess of €4.7 billion

Livebloggen kan du følge her, og offentliggjøringen av stresstesten kommer kl. 17.30 norsk tid.

Noe jeg legger merke til er at en direkte respons fra ECB etter stresstesten er kunngjort, ikke vil komme:

IT: Reuters are reporting the European Central Bank will not unveil medium-term funding support for Irish banks this afternoon, «spoiling Ireland’s grand plan for nailing its banking crisis before it is even unveiled».

Siden dette ikke er tilfellet, er hva som skjer i obligasjonsmarkedet viktig:
Her er yield for irske 2-års obligasjoner og her er 10-års(begge fra Bloomberg). Hva tror du yielden står i ca. kl. 17:40?

Merket med , ,

Irsk finansminister forbereder ‘signifikant’ restrukturering av banksektoren. For i morgen smeller det.

Michael Noonan 757602t
‘Alles’ øyne er på Irland i morgen. Resultatene av stresstestene som ECB har gjort vil har stor betydning for hvor startporten i reformplanleggingen skal plasseres. Egenkapitalkravene og verdisettingen av aktiva vil gi oss lesere en viss formening om hvor mye penger både sentralbanken og den irske stat må ut med for å holde bankene flytende.

Update: Her er NTB meldingen, som siterer Irish Independent og et mulig 20-25 mrd euro stort hull.

Her er The Irish Times:

Noonan to propose ‘radical’ bank sector restructuring – The Irish Times – Thu, Mar 31, 2011: THE MINISTER for Finance will propose a ground-breaking restructuring of the banks today as the results of Central Bank stress tests will signal the virtual nationalisation of the Irish banking sector.

The results of the tests will lead Michael Noonan to undertake ‘a radical new approach’ to fix the banks, a Government source said.

Mr Noonan will make a ‘watershed’ argument for a EU-wide solution around passing bank losses on to bondholders in response to the tests on Bank of Ireland, AIB, Irish Life and Permanent and EBS building society. Government colleagues last night described it as the first radical policy departure from the previous Fianna Fail-led government.

The Minister will speak for 20 minutes in the Dáil immediately after the announcement of the test results by the Central Bank.

Mr Noonan told Fine Gael TDs and Senators at the party’s parliamentary party meeting last night that the test results would be of major significance and would dominate the news over the weekend.

The results are expected to push Irish Life and Permanent and Bank of Ireland into majority Government control, given the cash requirements they will face. The tests assess the ability of the banks to cover losses arising from unanticipated shocks in the economy.

The banks are expected to require a further €18 billion to €23 billion, pushing the cost of bailing out the banks to well in excess of €60 billion.

This will be the fifth attempt to recapitalise the banks, which have so far cost the State €46 billion.

Bank of Ireland, which is already 36 per cent State owned, has intensified efforts to sell more international businesses in an attempt to reduce the potential size of Government ownership. The bank, which is valued on the market at about €1 billion, may require between €4 billion and €5 billion based on estimated losses under the tests.

Share trading in the State’s two main banks, Bank of Ireland and Allied Irish Banks, will be temporarily suspended today, pending the stress test results this afternoon and any subsequent related announcements by the banks.

The Central Bank sought the suspension ‘to avoid the possibility of a disorderly market due to the circulation of information or rumours during the day’.

Shares in Irish Life and Permanent were suspended yesterday morning after it emerged the company is expected to cede majority control to the Government due to the severity of the tests. The company – the only Government-guaranteed bank to avoid taking State cash – is expected to sell its profitable pensions and investments business, Irish Life, to raise cash to cover losses at its banking business Permanent TSB.

Irish Life and Permanent is expected to require more than €3 billion – about 30 times its market value – to meet worst-case mortgage losses estimated in the tests.

The proposed sale of building society EBS to the Cardinal private equity group was halted yesterday after the Government said the consortium’s bid was ‘not sufficiently commercially attractive’ to the State.

The sale process was ended by the National Treasury Management Agency, which manages the Government’s interests in the banking sector, after 15 months of negotiations between the parties.

Cardinal had planned to invest €600 million in EBS but the Government was uncomfortable with the potential cost of future unexpected losses under its proposal. The Cardinal consortium expressed its ‘extreme disappointment’ at Mr Noonan’s decision.

EBS is expected to require about €1 billion, while worst-case losses under the stress tests could push AIB’s bailout significantly higher than its existing €4.7 billion bill.

The requirements of the banks may still change given that talks between the Central Bank and the banks were continuing last night.

BlackRock, the consultants hired by the Central Bank to verify the tests, have used mortgage losses in the US state of Nevada, one of the worst-hit in the subprime crisis, to assess Irish losses.

Senior European sources said last night that the final scope of the tests was a ‘done deal’ following prolonged talks between the Central Bank and the bailout troika of the European Central Bank, the EU Commission and the IMF.

ECB chief Jean-Claude Trichet chaired a teleconference meeting of the bank’s governing council from China yesterday to discuss the situation in the Irish banks. A further meeting may be held today as the ECB finalises its response.»

(Foto: Independent.ie)

Merket med ,

Irland, Spania, Hellas og Portugal. Hva skjer?

IMG 4716
De som er innom e24.no om dagen fikk servert en fin overskrift i dag. Som vi skrev om her, møtes EUs gjeldskommisjon i morgen, og det ser ikke lovende ut for Hellas. I den annledning slenger vi ut noen grafer.Chart

(Samlet gjeld som prosent av landets BNP, kilde: Eurostat)

Grafen over viser altså samlet statlig gjeld som prosent av BNP. Hellas ligger dårligst an med nesten 130% av brutto nasjonalprodukt. Renteutgiftene på denne gjelden er enrom, og landet har levd over evne i mange år. Grunnen til at de fleste har påtatt seg en større andel gjeld siden 2007 skyldes finanskrisen. Irland (grønn) garanterte for bankene sine, og fikk svi. Landet gikk fra ca. 20% til ca. 65% på to år. Det er nevnt av mange at det er over og ut for Hellas som må, for å bruke et fotballuttrykk, settes under administrasjon. Det er ingen som vil på diett, og dette er den store diskusjonen innen finanspolitikk i Europa, ‘austarity’. Kutt i offentlig sektor for å få orden i sysakene, og blidgjøre finansmarkedene om at grepene man tar i dag, vil bedre fremtiden. England har tatt de strengeste grepene hittil; økt skolepenger, redusert offentlige ansatte, kutt i utdannelse og helse. Dette er et paradoks, når vi allerede befinner oss rundt 10% ledighet på kontinentet og massive problemer i økonomien. Hva med budsjettene?Chart

(Overskudd eller underskudd i offentlige budsjetter som prosent av BNP, kilde: Eurostat)

De siste to årene har det blitt kjørt kraftige underskudd på offentlige budsjetter for å kjempe finanskrisen. EU har en 3% underskuddsregel som er full av hull og unntak, og selv om det ser fint ut grafen over for noen, er det langt fra sannheten. Utsagnet fra irske studenter om at de er sinte på at ikke politikerne planla for dårlige tider i gode tider er tydelig. Fra 1997 til 2006 (med unntak av 2002) gikk Irland med overskudd på statsbudsjettene sine. Overskudd! Mens de i 2009 måtte gå 15% i underskudd, og de 15% er målt i BNP. Hva med størrelsesforholdet? Fra e24 artikkelen uttaler Pål Ringholm (sjef kredittanalyse, First Securities) at

Spania er vannskillet

GDP volum

(PASS PÅ, ÅRSTALL GÅR ‘FEIL VEI’. Volum BNP, målt i millioner euro, kilde: Eurostat)

Selv om nedgangen i Hellas, Portugal og Ireland har vært stor, ser vi at Spania har gått på en galaktisk smell. Størrelsen på økonomien har hatt jevn sterk vekst fra 2000 tallet, og Spania har nesten doblet størrelsen på økonomien. Så, sent 2008 kommer smellen. Økonomien stagnerer, arbeidsløsheten stiger, boligprisene stuper. Se bort i fra det et øyeblikk å se på størrelsen av Spania i forhold til de tre andre. Selv samlet er ikke Hellas, Irland og Portugal i nærheten av Spania. Og så langt ser det bra ut i finansmarkedet:
Chart 1Grafen over viser hvor mye det koster deg å forsikre deg mot at Spaina går konkurs (enkelt sagt). Siden nyttår viser markedet at Spania har mindre konkursrisiko enn før. Hva med Hellas?
ChartNok sagt!
(Faksmilie: E24.no, 10/03/2011)

Merket med , , , ,

Freaky Friday: EUs gjeldskommisjon møtes fredag og da annonseres…noe.

Førstkommende fredag møtes EUs gjeldskommisjon, og skal legge til rette for møtet mellom EUs 27 ledere den 24 mars. La oss kikke på de mest utsatte områdene:

Hellas

Arbeidsledigheten i Hellas økte til 14,8% (ELSTAT) registrerte ledige, og dette er høyt og ikke minst politisk uholdbart. For aldersgruppen 15-24 er ledigheten nå oppe i 38,9% (desembertall, desember 2009=28,9%). For å refinansiere gjeld, altså ta opp lån i finansmarkedet, må Hellas ut med 12,9%. EUs gjeldskommisjon ble opprettet for at refinansieringen skulle bli billigere, en slags ‘bailout’ fra sine europeiske venner, med tilbakebetaling til gunstigere rente.

Irland

Den irske regjering publiserte nylig sin slagplan, samtidig som unge irer flyr ut av landet på jakt etter arbeid. «Towards Recovery: Programme for a National Government 2011-2016»(pdf) heter rapporten. Les den selv og bedøm om dette er nok for å snu marerittet til irene. Den irske ’10 year yield’, hva finansmarkedet krever for å låne 10 års obligasjoner: 9,5%.

Så vi venter alle på fredag.

(Hattetipp til Calculated Risk som fant den irske rapporten.)

Merket med , , , ,