Tag Archives: EU

Hagestoler, møt Titanic.

I disse tider er det lett å se mørkt på det:

– Dette representerer ikke hele Handelsbankens syn, men hvis du spør meg personlig er jeg redd for at det er ”60-40”. Og førti prosent er jo veldig høyt for et virkelig krisescenario, sier han.

Det var Knut Anton Mork, Handelsbanken, i dagen dn.no.

Famous economist Nouriel Roubini wrote on Twitter after the data came out that euro zone politicians were «hell-bent to commit growth harakiri» as «financial engineering without growth soon will lead to defaults and euro zone break-up.»

Dr. Doom på Twitter etter at industriproduksjonen steg mindre enn ventet i EU.

Chancellor Angela Merkel said on Saturday that the European Central Bank has just one mission — to ensure monetary stability.

Merkel said in a speech to her Christian Democrats in Braunschweig on Saturday that treaties prevent the ECB from taking on any other tasks, such as those such as the U.S. Federal Reserve have.

Det er Angela Merkel som skyter seg selv i foten (med vilje? aldri lett å tolke Brüsselpolitikk).

Fiscal expansions in the wake of the crises can add to these problems, by piling government debt on top of private debt and sometimes threatening a sovereign crisis.All this reduces the effectiveness of monetary policy in dealing with the bust and exacerbates its unwelcome side-effects. These become apparent once the easing is taken too far after averting the implosion of the financial system. The economy needs balance-sheet repair, but very low interest rates together with ample central bank funding and asset purchases delay the recognition of losses and the repayment of debt. Too much capital has been accumulated in the wrong sectors, but the easing tends to favour investment in the very longlived assets in excess supply (eg construction). The bloated financial sector needs to shrink, but the easing numbs the incentives to do so and may even encourage punting.

Det er Bank for International Settlements (BIS) som nærmer seg «Liquidate labor, liquidate stocks, liquidate the farmers, liquidate real estate.»

Som sagt, altfor lett å se mørkt på det.

Advertisements
Merket med

Industriproduksjon er opp og ned i EU. Faktisk mer opp enn ned.

Screen shot 2011 10 12 at 14 04 14
Når Eurostat publiserer så er det omtrent som en hundefløyte.

Økningen i industriproduksjonen fra juni til august 2011 var 1,2% i euroområdet (opp 0,9% i EU27). Sammenligner vi august 2010 med august 2011 er økningen på 5,3%. Spørsmålet du må spørre deg er: hvem øker og hvem faller, fra juni til august?

Svaret er 12 og 10. 12 land øker industriproduksjonen, mens 10 land produserer mindre.

The largest increases were registered in Portugal (+8.2%), Ireland (+4.4%) and Italy (+4.3%), and the highest decreases in Denmark (-3.0%), Sweden (-2.7%) and Bulgaria (-2.1%).

Når det gjelder 2010 vs. 2011:

The highest increases were registered in Estonia (+22.7%), Ireland (+10.1%), Germany (+7.8%) and Romania (+7.7%), and the largest decreases in Greece (-12.3%) and Malta (-2.2%).

Det er økningen i ‘capital goods’ som bidrar mest til økningen, mens energi faller. Når det kommer til forskjellige land, kikker vi på år-over-år, er det 17 land som har positiv produksjon og bare 5 som har lavere produksjon. Reuters er tidlig ute med grafer:

Gateway aspx

Les rapporten her (pdf)

(Norge har også positive tall)

Merket med ,

EU foretar nye stresstester av banker. Siste akt i det greske dramaet er nådd.

Financial Times rapporterer at EU skal foreta nye stresstester av banker. Hvordan skal dette tokles? Og hvor kjapt kan de gjøre dette?

FT rapporterer at stresstestene skal kikke spesielt på nedskrivninger i tilfelle konkurs, eller delvis konkurs.

EUs neste toppmøte er om to uker (men hektisk virksomhet foregår på lavere nivå).

Greske 1-års obligasjoner er nå på 140%.

Noen som sa ‘hårklipp’?

Merket med ,

Stresstester av banker pågår, forsikringsselskaper er neste sier Finanstilsynet.

Stresstest.pngDet europeiske firkløveret, The European Banking Authority (EBA), European Systemic Risk Board (ESRB), the European Commission (EC) og the European Central Bank (ECB) har nok å gjøre for tiden. I skrivende stund utføres stresstester på et utvalg banker, de samme som ble testet forrige gang, men vi skal la banker være banker for ett øyeblikk. (Hvis du absolutt vil vite mer, gå til EBA sin ‘stresstest side’)

For, i en pressemelding fra Finanstilsynet står det:

Den europeiske tilsynsmyndigheten for forsikring og tjenestepensjon (EIOPA) har satt i gang en stresstest for det europeiske forsikringsmarkedet i samarbeid med nasjonale tilsynsmyndigheter. Stresstesten skal omfatte minimum 50 prosent av forsikringsmarkedene målt i premieinntekter i hvert enkelt land, inkludert Norge.

Det er ett år siden de gjorde den samme testen, og i denne sammenvevde verden vi lever i er å skaffe seg oversikt en god ting. Hva vil EIOPA med denne testen sier du?

Building on the experience of the 2009/10 exercise and taking into account new EU regulatory requirements, the aim of this exercise is to test whether the insurance sector in the European Union will be able to meet the minimum capital requirement even after applying well defined stress scenarios. The Solvency II capital requirements already are based on a certain level of prudence for similar risks. For example, groups and undertakings will be required to hold capital at a level so that they can absorb a significant decline in equity prices (based, as much as possible, on the QIS5-Technical Specifications, although reasonable approximations and proxies may be used, where necessary.

In addition to these asset-related stresses, this exercise includes insurance-related shock scenarios in order to test the resilience of the sector to catastrophic or severe insurance events.

This exercise should also be seen as a precursor for the development of a future comprehensive stress test framework in accordance with the EIOPA regulation.

Det nye rammeverket for reguleringer av banker, Basel III, er på vei og forsikringsbransjen følger like etter. Ordbruken er kraftig, ‘to test the resilience of the sector to catastrophic or severe insurance events’, men det er ingen vei utenom. Bildet over er tatt fra Excel-arket som sendes rundt til forsikringsselskapene. I ett annet Excel-ark spør de om det obligatoriske:
Screen shot 2011 03 28 at 18 13 40

Resultatene skal være klare i juli i år.

Merket med , ,

Portugals redningspakke kan koste mellom 50 og 70 milliarder euro, ifølge EU.

Denne kjappe posten fra Calculated Risk får meg til å tenke på at hvert budsjett en regjering legger fram har retroaktiv betydning. Markedene tror ikke Irland, Hellas eller nå Portugal har den byråkratiske evnen til å takle komplekse statsfinanser. Så hva de har gjort før legger grunnlaget for renten de må betale i markedet idag:

Report: Portugal Bailout may be between 50 billion and 70 billion euros: «From Bloomberg: Portugal Said to Need as Much as $99 Billion in Bailout

A bailout for Portugal may total as much as 70 billion euros ($99 billion), said two European officials with direct knowledge of the matter.

A financial lifeline would be between 50 billion euros and 70 billion euros … Portugal has not yet asked for a bailout.

It appears a bailout is inevitable and imminent. Here are the 2 year (6.7%), 5 year (8.2%) and 10 year (7.7%) yields on Portuguese government debt – all at new highs.

Watch Ireland too – the Irish ten year yield is near 10%.

(Via Calculated Risk.)

Merket med , ,

Freaky Friday: EUs gjeldskommisjon møtes fredag og da annonseres…noe.

Førstkommende fredag møtes EUs gjeldskommisjon, og skal legge til rette for møtet mellom EUs 27 ledere den 24 mars. La oss kikke på de mest utsatte områdene:

Hellas

Arbeidsledigheten i Hellas økte til 14,8% (ELSTAT) registrerte ledige, og dette er høyt og ikke minst politisk uholdbart. For aldersgruppen 15-24 er ledigheten nå oppe i 38,9% (desembertall, desember 2009=28,9%). For å refinansiere gjeld, altså ta opp lån i finansmarkedet, må Hellas ut med 12,9%. EUs gjeldskommisjon ble opprettet for at refinansieringen skulle bli billigere, en slags ‘bailout’ fra sine europeiske venner, med tilbakebetaling til gunstigere rente.

Irland

Den irske regjering publiserte nylig sin slagplan, samtidig som unge irer flyr ut av landet på jakt etter arbeid. «Towards Recovery: Programme for a National Government 2011-2016»(pdf) heter rapporten. Les den selv og bedøm om dette er nok for å snu marerittet til irene. Den irske ’10 year yield’, hva finansmarkedet krever for å låne 10 års obligasjoner: 9,5%.

Så vi venter alle på fredag.

(Hattetipp til Calculated Risk som fant den irske rapporten.)

Merket med , , , ,

Barry Eichengreen er pessimist på europeiske bankers vegne.

Aus033

Mark Thoma sender oss til ett intervju med Spiegel Online:

Europes Banks Are in Far Greater Danger Than People Realize, by Barry Eichengreen, Spiegel: The European Union is hoping that aid to Greece and Ireland combined with closer economic policy coordination will be enough to put an end to the euro crisis. But thats not likely, warns US economist Barry Eichengreen. First and foremost, he says … Europe needs to help out its ailing banks. …

SPIEGEL: How much money do the banks need to crisis-proof their balance sheets?

Eichengreen: As a rough estimate, Id put the costs for recapitalizing the German and French banks at 3 percent of Franco-German gross domestic product. … There are no cheap solutions. My main concern is that Europe will choose a middle path again, for example by making the interest and terms on loans to Greece and Ireland more tolerable. Europes leaders wouldnt be wrong in doing that, but it would fall far short of what is needed to save the euro. The result would be more wasted months for Europe. …

SPIEGEL: Despite the current crisis, the economic fundamentals in the euro zone are still stronger than those on the other side of the Atlantic. Why are bond traders scrutinizing Europe but not the US?

Eichengreen: …I worry that they will begin to distrust the US soon too. History has shown us that financial crises always happen close to elections. We have an important election coming up in 2012. If we havent tackled our debt problem by then — and it looks unlikely that we will — then we will face serious problems. …[W]ithout raising taxes, we will not be in a position to balance our budget and pay back debts with interest. But because you cant talk about raising taxes in this country, the US will gamble away investors trust.

SPIEGEL: Is there any desire in US political circles to do something about this problem? Just last December, President Barack Obama extended the Bush administrations tax cuts to 2012, even though tax cuts for the super-rich do nothing to stimulate the economy.

Eichengreen: Youve answered your own question. … But the government has to find a way to boost the US economy — to lower unemployment, which is at 9 percent, if nothing else. Equally important would be a clear statement from Obama and Congress about how they plan to tackle the debt problem in the medium-term. But instead of doing that, the administration and Congress have just pushed the problem further into the future — foolishly to 2012, of all years. Believe me, it will be impossible to talk about this problem in an election year. …

SPIEGEL: The European Central Bank and the US Federal Reserve are buying government bonds to … stimulate their economies. Is that really a good idea?

Eichengreen: …In serious crises like these, central banks suddenly become the only ones that can actually make anything happen. This reveals the shortcomings of politics — and it causes problems, because the banks start doing things that their mandates dont cover. …

Så bare for å oppsummere: Eichengreen mener finansieringsbehovet til europeiske banker ligger rundt 3% av tysk og fransk BNP slått sammen. Vi er igjen inne i ‘utenkelige’ summer, selv om det lar seg regne ut. Eurostat melder at arbeidsledigheten i Europa (offisiell betegnelse: Euro sonen) er 9,9%. Det er høyere enn USA, om ikke med veldig mye, men vi ligger langt under potensiell produksjon og har problemer med å nå 2007 nivået. Svenskene kunne melde over 7% vekst og er dermed tilbake til 2007 tider, men kontinentet er langt unna. For å hoppe på et argument Eichengreen presiserer: Èn ting er sikkert, jo flere ‘gjennomsnittsløsninger’ lovgivende forsamling blir enig om, jo lengere varer denne turen i kvikksanden.

Merket med , ,