Tilfellet Spania

DEBTTLESA188A Max 630 378
Ikke før det virker som brannen dør ut, så blusser det opp igjen. Denne gangen virker det som om Spania er neste – på ordentlig. Størrselsen på Spania, og tiltroen til at de klarer å tilbakebetale gjelden, har hittil holdt landet i bakgrunnen av eurokrisen.

For det er noe som ikke stemmer når det kommer til Spania. Landet som ligger bedre an en de fleste sør-europeiske landene kommer seg ikke unna. Selv om gjelden er lav, både på offentlig og privat side.
HDTGPDESA163N Max 630 378TOTDTEESA163N Max 630 378
Så hvorfor sier statsminister Mariano Rajoy at

Uten tvil står en stor del av Spanias fremtid på spill

Dette er et summen av all frykt-problem, hvor nivået på gjelden ikke er et av dem. La oss begynne med arbeidsledighet:
ESPURHARMQDSMEI Max 630 378
10-15 prosents ledighet er ikke unormalt i Spania. Men over 20% er. Og det gjør vondt.

Mye forskning har blitt gjort på det spanske arbeidsmarkedet. Og når man snakker om strukturelle endringer(pdf, fra side 4 en fin oppsummering) er det:

Spanish labor market institutions and policies stand out by the structure of its collective bargaining, which occurs mostly at an intermediate level, and by very high severance payments for permanent workers.

Based on a quantitative analysis, the paper shows that moving away from the intermediate level of bargaining would go a long way toward bringing the unemployment rate closer to the EU15 average. The key reform needed to reduce the share of temporary workers is reducing employment protection of permanent workers. Substantially reforming the collective bargaining system and reducing the protection of permanent workers are likely to be highly complementary to secure a substantial reduction in the unemployment rate. The recent 2010 labor market reform attempts to address these issues, although its effects are still to materialize.

slikt man snakker om.

Hva med statsbudsjettet?
GGNLBAESA188N Max 630 378
EU har gitt Spania tillatelse til å unnvike fra -3% regelen (som om den noensinne var tvungen), til 5,3%. Eller som Nouriel Roubini sier:
Screen shot 2012 04 11 at 15 15 23

Hva med bankene?

Det er her problemet ligger. Fra Reuters:

The cost of buying protection against a default on bonds issued by the two biggest banks, Banco Santander (SAN.MC) and BBVA (BBVA.MC), has risen sharply in the past month as Spain takes over from Greece as the euro zone’s biggest headache.

Santander Chief Executive Alfredo Sáenz said the ECB had helped by injecting more than 1 trillion euros into the euro zone financial system in recent months, supporting banks as they try to cope with losses inflicted by the sovereign debt crisis.

Nevertheless, Spain still needed to speed up its banking sector restructuring and recapitalization, push ahead with auctioning two remaining nationalized savings banks and cut the number of institutions operating in the country, he said.

«Above all what we need is a more stable economic and financial market environment in the euro zone area that would allow the institutions a better access to the wholesale markets,» he said. «The cheap financing provided by the ECB´s three-year liquidity funds has been a positive step. It´s a beginning but that is clearly not enough.»

Må gjenta en klisje: Dette blir verre før det blir bedre.

%d bloggers like this: